Collar (proteção com financiamento)

Você tem as ações, compra uma put (proteção) e vende uma call (que paga a proteção). Trava a perda máxima e o ganho máximo até o vencimento.

Expectativa: Neutra com proteção
Nível: Intermediário
Ganho máximo: Limitado: (strike da call − preço pago) − custo líquido das opções.
Perda máxima: Limitada: (preço pago − strike da put) + custo líquido das opções.
Ponto de equilíbrio: Preço pago + custo líquido das opções (ou − crédito).

Como montar

Ter as ações.
Comprar puts com strike abaixo do preço atual.
Vender calls com strike acima do preço atual (mesmo vencimento e quantidade).

Quando usar

Quando você quer proteger as ações com custo baixo ou zero, aceitando limitar a alta.

Exemplo prático

Você tem ações a R$ 30,00, compra puts de strike R$ 28,00 por R$ 0,70 e vende calls de strike R$ 32,00 por R$ 0,80. Sobra um crédito de R$ 0,10. Até o vencimento, a perda máxima é de R$ 1,90 por ação e o ganho máximo de R$ 2,10. O equilíbrio fica em R$ 29,90.

Resultado por ação no vencimento (R$), com os valores do exemplo. Acima da linha: lucro; abaixo: prejuízo. Lote padrão: 100 ações.

Riscos e cuidados

Você abre mão da alta acima do strike da call.
A call vendida pode ser exercida antes do vencimento.

Teste antes de operar

Monte a operação com prêmios reais e veja o gráfico de resultado antes de colocar dinheiro.

Abrir o simulador Ver a grade de opções Treinar sem risco

Com quais ativos?

A estratégia funciona com ações e ETFs que têm opções com boa liquidez. Alguns exemplos:

Perguntas frequentes

O que é collar?

Você tem as ações, compra uma put (proteção) e vende uma call (que paga a proteção). Trava a perda máxima e o ganho máximo até o vencimento.

Qual o ganho e a perda máxima?

Ganho máximo: Limitado: (strike da call − preço pago) − custo líquido das opções. Perda máxima: Limitada: (preço pago − strike da put) + custo líquido das opções.

Collar tem custo zero?

Às vezes: quando o prêmio da call vendida paga toda a put. No exemplo ainda sobrou um pequeno crédito.

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